08/2026 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

Август оказался неоднородным для российских активов. Индекс Мосбиржи полной доходности снизился примерно на 2%, тогда как корпоративные облигации прибавили около 1%. Ключевая ставка после июльского снижения оставалась на уровне 14%, что продолжало поддерживать долговой рынок. Одновременно заметно ослаб рубль: курс доллара вырос примерно на 7%.

Во второй половине месяца давление на акции усилили геополитические риски и атаки на российскую инфраструктуру. Активность инвесторов также снизилась: объем торгов акциями на Московской бирже в августе оказался примерно на 21% ниже июльского.

Общим решением управляющих в августе было снижение риска российского рынка акций и сохранение или увеличение позиции в иностранной валюте. В «Харизматичных идеях» эффективная акционная экспозиция с учетом фьючерса MIX была снижена примерно с 95% до 79% активов. В «Мультистратегии» она сократилась с 49% до 37%. Внутри акционных портфелей стала более выраженной ставка на нефтегазовый сектор: были увеличены Лукойл и Сургутнефтегаз-п, тогда как финансовый и потребительский секторы были сокращены. Эта ротация пока не успела принести результат: в августе основными источниками потерь стали Полюс, Ozon и ряд других крупных активных идей.

Вторым общим направлением стала ставка на иностранную валюту. В «Харизматичных идеях» валютная позиция практически не изменилась и составляла около 17,5% активов. В «Мировых рынках» она выросла с 98,1% до 105,1%, а в «Мультистратегии» - с 35,0% до 42,6%. Таким образом, в августе мы полностью использовали движение валютных курсов (позиция была резко сокращена в начале сентября при признаках разворота тренда). Одновременно внутри валютных портфелей происходила ротация из юаневых корпоративных облигаций в долларовые: сокращались выпуски РЖД и Норникеля, увеличивались или приобретались бумаги Евраза, Новатэка, Газпром Капитала и других эмитентов. В результате выросла средняя доходность к погашению, в «Мировых рынках» и «Мультистратегии» выросла и общая ставка на иностранную валюту.

В результате лучше всего августовская комбинация решений проявилась в «Мультистратегии»: прибыль валютных и рублевых облигаций компенсировала снижение акций, и фонд закончил месяц практически без изменений, опередив смешанный бенчмарк. «Харизматичные идеи» пострадали от неудачной динамики нескольких крупных акционных позиций, а «Мировые рынки» уступили индексу Cbonds из-за снижения долларовых цен ряда облигаций. При этом более длинный горизонт выглядит лучше: «Мультистратегия» и «Мировые рынки» сохраняют заметное опережение своих рыночных ориентиров с начала года.

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

Август -3,45%

с начала года -19,3%

за год -21,2%

«Арикапитал - Харизматичные идеи»: август 2026

Август был слабым для российского рынка акций. Индекс Мосбиржи полной доходности снизился на 2,00%. Стоимость пая фонда за август снизилась на 3,45%, уступив индексу Мосбиржи примерно 1,46 п.п. С начала года пай потерял 19,28% против -15,05% у индекса. Основной причиной отставания остаются результаты нескольких крупных активных идей, а не общая недоинвестированность в рынок.

На начало августа фонд доля акций составляла 96,2%. В середине августа управляющий резко снизил рыночный риск за счет продажи индексных фьючерсов, и на 31 августа доля акций составила 78,7%. С точки зрения динамики рынка это оказалось правильным решением.

Крупнейший отрицательный вклад в отставание от индекса дали акции Полюса, снизившие стоимость пая примерно на 1,9% и фактические обеспечившие все отставание. Из других позиций с весом больше бенчмарка Озон отнял около 1,1%, Роснефть около 0,7%. На Ozon дополнительно давили атаки на логистические объекты компании в конце месяца, после которых акции в моменте теряли почти 30%. Частично потери компенсировали отдельные сырьевые позиции и валютные облигации.

Структура долевой части за месяц стала еще более активной относительно индекса. Управляющий увеличил Лукойл, Сургутнефтегаз-п и Полюс, открыл заметную позицию в Газпром нефти, одновременно полностью вышел из X5 и сократил банковский сектор. В результате вырос перевес нефтегазовых и сырьевых компаний, тогда как доля финансового и потребительского сектора стала еще ниже индексной. Иными словами, фонд не приблизился к индексу после слабого месяца, а сохранил концентрированную ставку на выбранные сырьевые компании.

На облигации пришлось 21,3% на конец месяца, подавляющее большинство из которых были валютными. Была закрыта РФ ЗО 35, а ГТЛК 2P-13 заменена новым выпуском ГТЛК 2P-14.

Валютная позиция продолжала занимать крупную долю активов фонда, не изменившись за месяц и составив 17,4% на 31 августа. Основная ее часть приходилась на юаневую ОФЗ 36 (около 14,9% на конец месяца). Ослабление рубля помогло фонду компенсировать часть потерь в акциях.

Фонд смешанных инвестиций «Арикапитал – Мультистратегия»

Август+0,1%

с начала года +2,2%

за год +3,2%

Август хорошо продемонстрировал преимущества смешанного портфеля. Индекс Мосбиржи полной доходности снизился на 2,00% при росте индекса корпоративных облигаций на 0,95%. Ключевая ставка весь месяц оставалась на уровне 14%, поддерживая рынок рублевого долга. Одновременно USD/RUB вырос примерно на 7,2%, что сделало валютные активы одним из наиболее сильных сегментов российского рынка.

Стоимость пая «Мультистратегии» выросла за август на 0,09%. Расчетный бенчмарк из 50% индекса акций и 50% индекса корпоративных облигаций снизился примерно на 0,53%. Таким образом, фонд опередил бенчмарк примерно на 0,61 п.п.

С начала года преимущество существенно больше. Пай фонда вырос на 2,18%, тогда как смешанный индекс 50/50 снизился примерно на 2,68%. Опережение с начала года составляет около 4,85 п.п. То есть август продолжил тенденцию, которая сохраняется уже несколько месяцев: активное управление структурой портфеля работает лучше механического распределения 50/50.

Главным решением месяца можно назвать перенос риска из российского рынка акций в облигации и иностранную валюту. Именно эта перестройка позволила фонду закончить август с небольшим плюсом при снижении смешанного бенчмарка.

В акциях на 31 июля риск в акциях составлял 49% от СЧА, чуть выше бенчмарка (доля акций в бенчмарке была около 45% за счет падения акций и роста облигаций). К концу августа позиции в индексном фьючерсе были полностью закрыты и доля акций снизилась до 37,2% СЧА, что ниже бенчмарка примерно на 6%.

Это решение помогло, поскольку долевая часть была главным источником потерь. Из позиций с весом больше бенчмарка Полюс снизил стоимость пая примерно на 1,0%, Ozon около 0,5%. На Ozon в конце месяца дополнительно повлияли атаки на логистические объекты компании. Внутри портфеля акций одновременно выросла концентрация на нефтегазовых и сырьевых компаниях: были увеличены Лукойл, Полюс и Сургутнефтегаз-п, появилась Газпром нефть, тогда как X5 была полностью продана и вес финансового сектора снизился.

Еще более значимое решение было принято по валюте, что стало одним из главных факторов положительного результата августа. Фонд вошел в месяц уже с существенной валютной позицией (35,0% СЧА) и дополнительно увеличил ее на фоне ослабления рубля (42,6% на 31 августа).

Одновременно произошла существенная перестройка самих валютных облигаций. На начало месяца долларовые бумаги составляли около 17% СЧА, юаневые около 18%, рублевые примерно 22%. К концу августа долларовая доля выросла примерно до 33%, юаневая сократилась приблизительно до 10%, рублевая была около 19%. Были сокращены РЖД и Норникель в юанях, а капитал направлен в долларовые выпуски Евраза, Металлоинвеста, Новатэка и Газпром Капитала.

Общая доля облигаций выросла с 56,8% до 61,6% СЧА. Средневзвешенная дюрация облигационного портфеля практически не изменилась (рост с 3,7 до 3,8 года). Доходности при этом несколько выросли (с 9,0% до 9,3% в валюте и с 18% до 18-19% в рублях).

Фонд внутренних валютных инструментов «Мировые рынки»

Август +4,7%

с начала года +14,0%

за год +14,7%

$ Август -2,3%

$ с начала года +3,1%

$ за год +7,6%

Август оказался непростым для валютных облигаций. Рубль ослаб к доллару примерно на 7,2%, поэтому рублевая цена валютных активов заметно выросла, однако в долларах многие выпуски снизились. В рублях стоимость пая выросла за месяц на 4,71%, но в долларовом выражении снизилась на 2,31%. С начала года Фонд показывает хорошую динамику как в долларовом, так и рублевом выражении с приростом цены пая на 3,1%/14,0% соответственно. С таким результатом “Мировые рынки” вышли на пятое место среди 113 облигационных ПИФов в рэнкинге Investfunds по доходности с начала года и с большим отрывом лидируют в рэнкинге 5-летней доходности.

Ключевой показатель позиционирования фонда - общая валютная экспозиция. На 31 июля стоимость валютных активов с учетом валютных фьючерсов составляла 98,1% СЧА. На 31 августа валютная позиция выросла до 105,1% СЧА. Значение выше 100% означает, что фонд не только держал практически все активы в иностранной валюте, но и имел дополнительную длинную валютную позицию через фьючерсы. Таким образом, в августе мы реализовали в полной мере рост валютных курсов (Валютная позиция была сокращена в начале сентябре, о чем более подробно мы напишем в следующих обзорах).

Внутри общей валютной позиции произошла заметная перестройка. На начало месяца долларовые облигации составляли примерно 57% СЧА, юаневые около 38%. К концу августа долларовая часть выросла примерно до 70%, а юаневая сократилась приблизительно до 27%. Были проданы крупные юаневые позиции РЖД и Норникеля, а портфель пополнили долларовые выпуски Новатэка, Совкомфлота и Газпром Капитала, был увеличен Евраз.

В долларовом выражении слабый результат августа был связан уже не с курсом рубля, а прежде всего с переоценкой самих облигаций. Снизились цены ряда крупных долларовых выпусков, включая РФ ЗО 47, Газпром Капитал БЗО26Д, Альфа ЗО-350 и ВТБ ЗО-Т1. Средняя расчетная доходность валютной облигационной части выросла примерно с 8,2% до 9,2-9,4% в валютах номинала, что позволяет рассчитывать на рост валютной доходности в дальнейшем.