Февраль 2019. Взгляд на долговой рынок
После трудного 2018 года облигации начали новый год с неожиданного ралли. По итогам прошлого года индексные портфели принесли убытки в размере 2-3%, а уже за январь эти минусы оказались полностью компенсированы. Например, индекс Bloomberg Barclays US Corporate Aggregate Bond (американские корпоративные облигации), в 2018 году показавший минус 2,5%, за полтора месяца 2019 года принес доход в размере 2,7%.
Причиной разворота стало изменение политики ФРС. После повышения ставки на декабрьском заседании ФРС 19 декабря 2018 последовал обвал американских фондовых индексов. Индекс Nasdaq Composite за неделю после заседания потерял 8,4%, более сильное недельное падение в XXI веке было лишь дважды: в сентябре 2001 года после атаки террористов на башни близнецы в Нью Йорке и осенью 2008 года. Не удивительно, что подобная реакция рынка заставила регулятора изменить риторику. Последовали выступления, в которых руководители ФРС пообещали сделать паузу в повышении ставки и выразили готовность скорректировать программу сокращения баланса ФРС.
Мы решили проанализировать, как вели себя US Treasuries и корпоративные облигации в предыдущих случаях завершения цикла повышения ставок и попытаться спрогнозировать дальнейшую динамику рынка.
1 Среди открытых паевых инвестиционных фондов облигаций по состоянию на 01.01.2017 по данным сайта investfunds.ru и правил доверительного управления ПИФов, источник
2 Прирост стоимости пая за год в долларах США на 31 января 2019, рассчитывается по формуле:
((Стоимость пая в рублях на конец периода / Курс доллара США ЦБ РФ на конец периода)/(Стоимость пая в рублях на начало периода / Курс доллара США ЦБ РФ на начало периода) - 1) * 100%;
3 Прирост стоимости пая за год в рублях ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - Чистые деньги» на 31 января 2019 (цена пая 1 963,94)
за 1 мес: 0,13%, за 3 мес: 5,19%, за 6 мес: 9,91%, за 1 год: 23,75%, за 3 года: 36,48% , за 5 лет: 71,44%
4 Прирост стоимости пая за год в рублях ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Глобальные инвестиции» на 31 января 2019 (цена пая 1 167,41)
за 1 мес: -1,39%, за 3 мес: 5,94%, за 6 мес: 11,25%, за 1 год: 22,77%