Апрель 2018. Еврооблигации российских эмитентов

В апреле российские активы упали из-за новостей о санкциях против Русала, особенно сильным было снижение еврооблигаций российских эмитентов. На наш взгляд, это создало интересные возможности для инвестиций: разница между долларовой и рублевой доходностью на многолетних минимумах, качественные российские компании торгуются на уровне эмитентов с рейтингом B-.

Грозит ли США долговой кризис?

В начале 2018 года мировые фондовые индексы обновили исторические максимумы, облигации развивающихся стран сократили премию по отношению к безрисковым US Treasuries до минимума с 2007 года. Участники рынка сошлись во мнении, что растущая американская и мировая экономика — это хорошо для акций и валют развивающихся стран, плохо для доллара и долгосрочных облигаций. Защитные активы, такие как US Treasuries, потеряли привлекательность из-за ожиданий повышений ставки ФРС, ускорения инфляции и увеличения эмиссии для финансирования бюджетного дефицита США. Возможно, растущий тренд в рискованных активах и падающий тренд в защитных продолжится еще один или несколько месяцев. Но на долгосрочном горизонте проявляется фактор риска, который в отличие от уже приевшихся «пугалок» вроде замедления китайской экономики сработает с высокой долей вероятности в ближайшие два года. Речь идет о процентных расходах американского бюджета.

Статья Алексея Третьякова в CBonds Review №1 2018

Фонд «Арикапитал – Чистые деньги» вошел в тройку лучших открытых облигационных фондов по доходности за 3 года