06/2026 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц
Июнь оказался одним из худших месяцев для российского фондового рынка с 2022 года. Падение цен на нефть, атаки украинских БПЛА на предприятия в глубине российской территории, разочаровавшее инвесторов решение ЦБ РФ снизить ставку всего на 0,25%. Единственным safe haven в июне оказалась валюта.
Нам удалось неплохо пройти этот период благодаря сочетанию везения (в последний момент на фоне новостей приняли решение сократить долгосрочные ОФЗ, казавшиеся недавно одной из лучших инвест. идей) и фундаментально обоснованной ставке на валюту, которая наконец сработала.
Валютная позиция позволила смягчить падение в нашем фонде акций, продемонстрировать небольшой плюс в смешанном ПИФе «Мультистратегия» и хорошо заработать в фонде валютных активов.
Фонд российских акций «Харизматичные идеи»
Июнь -7,2%
с начала года -14,05%
за год -10,7%
Пай фонда упал за месяц на -7,2%, результат с начала года составил -14,05%. Индекс также снизился на -8,3% за месяц, с конца декабря индекс упал на -12,3%. Фонд сократил отставание от индекса до -1,8%.
Источник результата фонда в июне:
Главный итог месяца – небольшая валютная позиция принесла все опережение бенчмарка. В остальном акции (и фьючерсы) падали примерно вровень с индексом. Кто-то, как ЮГК, остался практически при своих, кто-то, как Роснефть, упала в два и более раза сильнее индекса. Даже самые, казалось бы, защищенные бизнесы с огромными дивидендами, такие как Х5, падали на уровне широкого рынка.
Во время маржинколов акции падают безотносительно их фундаментальной стоимости, и мы постарались воспользоваться возникшими возможностями. На пике падения на неделе 22-26 июня мы продавали наименее упавшие бумаги (Сбербанк, ДОМ.РФ, Сургут-преф) и перекладывались в очень сильно пострадавшие акции нефтяных компаний. Также начали сокращать позицию в ЮГК, и решили приобрести около 2% в фармацевтической компании Промомед.
Внутри валютной позиции вместо юаневых облигаций РЖД приобрели 10-тилетние юаневые ОФЗ на первичном размещении.
Самые крупные позиции на конец месяца:
1. ОФЗ 36 CNY – 12,5% - ставка на рост валюты и высокая доходность
2. Икс5 – 8,8% - ставка на дешевизну и крупные дивиденды;
3. Новатэк – 7,7% - экспортер, ставка на увеличение производства на Арктик-СПГ 2;
4. Газпром – 7,5% - индексная бумага, дешевая и с улучшившимися показателями;
5. ВТБ ао – 7,3% - очень дешевый банк, ставка на устойчивый возврат к рентабельности.
Фонд смешанных инвестиций «Арикапитал – Мультистратегия»
Июнь +0,4%
с начала года +1,1%
за год +9,4%
Валютная позиция стала драйвером опережения бенчмарка и положительной доходности Фонда в июне на фоне сильной просадки бенчмарка (-4,2%, в т.ч. из-за снижения индекса акций Мосбиржи на -8,3%, индекса корп. облигаций на -0,2%). Начав месяц с умеренной позиции (10% от активов), мы существенно увеличили её в середине месяца в район 40%, в основном за счет участия в первичных размещениях.
Доля в активах на конец июня новых выпусков:
✔️ 10,6% - ОФЗ 36 CNY (10-летний выпуск юаневых ОФЗ со ставкой купона = 7,65%), на наш взгляд, топ-идея, как самый высокодоходный валютный выпуск Минфина.
✔️ 9,7% ПолюсБ1Р11 CNY (новый юаневый выпуск Полюс-золота с ежемесячным купоном 7,8% и 5-летней офертой
✔️ 3,0% НорНик1Р17 CNY (4-летний юаневый выпуск Норильского Никеля с ежемесячным купоном 7,6%).
В отношении ОФЗ мы были оптимистами вплоть до середины июня, считая, что и в июне, и в июле инвесторы получат по 0,5% снижения ключевой ставки ЦБ. Два события – решение по дополнительному росту военных расходов бюджета и атака на Московский НПЗ заставили резко пересмотреть ожидания по снижению ставки. Позиция в долгосрочных ОФЗ, доходившая до 14% от активов, была полностью продана перед заседанием Банка России 19 июня, средства реинвестированы в валютные активы. Это позволило избежать убытков и заработать небольшой доход в части рублевых облигаций.
Фонд внутренних валютных инструментов «Мировые рынки»
Июнь +9,0%
с начала года +8,1%
за год +16,55%
$ Июнь +0,1%
$ с начала года +7,7%
$ за год +17,6%
Пай Фонда «Мировые рынки» показал хорошую динамику: несмотря ценовую коррекцию на валютные облигации нам удалось зафиксировать небольшой плюс в долларах за месяц: +0,08%. С учетом роста курса USD/RUB с 71,37 до 77,75 это транслировалось в рублевый прирост +9,0%.
Годовая доходность Фонда получилась практически равной в рублях (+16,5%) и долларах (+17,6%).
В течение месяца мы активно ротировали портфель, используя средства от продажи и погашения выпусков для участия в первичных размещениях с премией к рынку.
Доля в активах на конец июня новых выпусков:
✔️ 40,6% - ОФЗ 36 CNY (10-летний выпуск юаневых ОФЗ со ставкой купона = 7,65%), на наш взгляд, топ-идея, как самый высокодоходный валютный выпуск Минфина.
✔️ 9,1% ПолюсБ1Р11 CNY (новый юаневый выпуск Полюс-золота с ежемесячным купоном 7,8% и 5-летней офертой
✔️ 6,6% НорНик1Р17 CNY (4-летний юаневый выпуск Норильского Никеля с ежемесячным купоном 7,6%).
Распродажа облигаций затронула и валютный сегмент. Например, выпуск ОФЗ 36 CNY скорректировался со 100% до 97% от номинала. На наш взгляд, рост рублевых доходностей фундаментально обоснован пересмотром траектории снижения ключевой ставки ЦБ, в то время как валютных отражает эмоциональную реакцию инвесторов.
Для роста валютных доходностей нет никаких оснований: ставка RUSFAR CNY остается ниже 1%, а девальвация рубля находится только в начальной стадии.
Мы планируем поддерживать в Фонде максимальную валютную позицию (около 100% от активов), и использовать ценовую просадку для точечных покупок на вторичном рынке долгосрочных юаневых и долларовых облигаций качественных эмитентов (Рейтинг АКРА/Эксперт РА – АА и выше).